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黃金蘋果期權一級投資者在使用備兌策略或保險策略時,

????參與期權交易的投資者交易權限級別從低到高分為一級、二級、三級,投資者應在對應級別的權限范圍內從事期權交易。

????據生財君獲悉,一級投資者的交易權限為:在持有期權合約標的時,進行相應數量的備兌開倉或認沽期權買入開倉,以及對所持有合約進行平倉或者行權,即一級投資者適用的交易策略包括備兌策略和保險策略。

????那么,如何理解這些交易策略,在使用策略的過程中又該注意什么呢?下面就讓我們跟隨生財君來一起關注吧。

????首先是,備兌策略,是指投資者在持有或者買入股票、ETF等標的資產的同時,以該標的資產為擔保,賣出相應數量的認購期權。

????投資者構建備兌策略后,如果未來標的資產價格不高于認購期權行權價,則認購期權不行權,投資者損益等于其持有的標的資產的損益,再加上賣出認購期權獲得的權利金收入。如果未來標的資產價格高于行權價,則認購期權將被行權,投資者須以行權價賣出持有的標的資產。投資者損益等于行權價與標的資產買入價的差額,再加上賣出認購期權獲得的權利金收入。

????備兌策略的主要用途為增強標的資產持倉收益。當投資者對標的資產價格變化方向的期望是中性或者溫和看漲時,可構建備兌策略,賣出期權并收取權利金,降低持倉成本,增強持倉收益。

????備兌策略也可以幫助投資者鎖定標的資產的目標出售價位,作為“高拋現貨”的一種替代。

????備兌策略是一個比較簡單實用的策略,容易操作,且無需保證金。從盈虧概率分析,由于股市多數時間都處于震蕩走勢,備兌策略虧損的概率較低,盈利的概率較高,即大概率賺小錢。

????其次,保險策略,是指投資者在持有或買入股票、ETF等標的資產的同時,買入相應數量的認沽期權。

????投資者構建保險策略后,如果未來標的資產價格不低于認沽期權行權價,則認沽期權不行權,投資者損益等于其持有的標的資產的損益,再減去買入認沽期權的權利金支出。如果未來標的資產價格低于行權價,則認沽期權可行權,投資者可以行權價賣出持有的標的資產。投資者損益等于行權價與標的資產買入價的差額,再減去買入認沽期權的權利金支出。

????保險策略的主要用途為保護標的資產的持倉收益,因此又稱為保護性認沽策略。認沽期權到期時如果標的價格低于行權價,投資者能夠鎖定賣出價格為行權價,起到止損的作用。其適用情形主要有以下三種:一是投資者因預期標的價格上漲而購入標的資產時,為防范下行風險,通過買入認沽期權鎖定賣出價格;二是投資者預期市場下行,但標的資產因被質押等原因一時無法拋售,通過保險策略對沖標的資產下行風險;三是投資者長期持有標的資產,已獲得良好收益,利用保險策略在鎖定已有收益的同時保留標的資產上行空間。

????平安證券股份有限公司敖露表示,我們可以根據市場行情選擇使用備兌策略或保險策略。市場行情走勢大致可以分為三種類型:單邊上漲、震蕩盤整、單邊下跌。在單邊上漲行情,我們可以單純持有標的資產;在震蕩盤整行情,我們可以持有標的資產,同時通過逢高賣出認購期權構建備兌策略;在單邊下跌行情,我們可以在持有標的資產的基礎上,買入認沽期權構建保險策略,付出小額的權利金作“保險費”,對沖標的資產下行風險。

????此外,一級投資者在使用備兌策略或保險策略時,還應注意如下事項。

????使用備兌策略的注意事項包括:

????使用條件:投資者只有在持有股票或ETF等標的資產的前提下,才能使用備兌策略。如需提前賣出用于備兌開倉的標的資產時,應先將對應期權平倉,才能賣出標的資產。

????合約選擇:投資者應盡量選擇輕度虛值認購期權進行備兌開倉。到期日要根據投資者對未來標的資產價格的預期來確定,若預期短期價格漲幅十分有限,應選擇到期月份較近的合約。另外,選擇合約時還應考慮合約的流動性,盡量選擇交易活躍的合約。

????提前平倉:當標的資產超預期大幅上漲時,投資者應當理性對待,可選擇提前平倉。若投資者未提前平倉,則可能要在期權合約到期時履行行權義務,即必須按行權價賣出標的資產。

????策略效果:當市場出現不利的趨勢性單邊行情時,備兌策略無效。市場單邊上漲時,投資者通過備兌策略賣出期權,雖然鎖定了標的資產的賣出價格,但也損失了潛在的上漲收益。市場單邊下跌時,標的資產的虧損可能遠大于賣出期權所收取的權利金。

????那么,使用保險策略的注意事項有哪些呢?

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