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黃金提煉【中銀宏觀:大類資產周報(2020.3.8)】短期內流

來源:朱啟兵宏觀研究

美聯儲意外降息50BP;央行:堅持房住不炒。調整大類資產配置順序:股票>大宗>債券>貨幣。

摘要

宏觀要聞回顧

經濟數據:按美元計價,前2個月我國進出口同比下降11%,其中出口下降17.2%,進口2下降4%。

要聞:中共中央、國務院發布《關于深化醫療保障制度改革的意見》;財政部階段性提高地方財政資金留用比例;新冠病毒已于近期產生了149個突變點,并演化出了兩個亞型;央行:堅持房住不炒和房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性;美聯儲宣布降息50個基點至1.00%-1.25%。

資產表現回顧

資本市場普漲。本周滬深300指數上漲5.04%,滬深300股指期貨上漲4.94%;焦煤期貨本周上漲0.8%,鐵礦石主力合約本周上漲6.65%;股份制銀行理財預期收益率下跌-2BP至4.02%,余額寶7天年化收益率下跌0BP至2.31%;十年國債收益率下行-11BP至2.63%,活躍十年國債期貨本周上漲0.44%。

資產配置建議

調整資產配置排序:股票>大宗>債券>貨幣。新冠疫情對全球經濟的影響尚未反映在經濟數據當中,但全球各地央行已經開始提前降息以應對可能的經濟增速下滑沖擊了。從疫情的影響來看,消費首當其沖,其次是受到勞動力聚集的生產環節,其中受影響最顯著的是企業。但貨幣政策調整釋放流動性的速度較快,而且最終需求下行也會影響企業的資金需求,因此貨幣政策寬松對企業的影響更加間接,短期內對資本市場的影響更直接。當市場開始消化疫情引起的恐慌情緒之后,預計流動性推動的反彈將有所表現。

風險提示:疫情在全球傳播時間過長影響全球經濟增長;國內通脹壓力較高。

黃金提煉【中銀宏觀:大類資產周報(2020.3.8)】短期內流

目錄

一周概覽

? ??貨幣寬松推動國內風險偏好

????要聞回顧和數據解讀

大類資產表現

A股:對A股的中長期樂觀支持國內股市

債券:降息利好

????大宗商品:穩增長的影響抬頭

????貨幣類:降息或進一步壓低貨基收益率中樞

????外匯:人民幣走強

????港股:海外降息潮

下周大類資產配置建議

一周概覽

貨幣寬松推動國內風險偏好

資本市場普漲。本周滬深300指數上漲5.04%,滬深300股指期貨上漲4.94%;焦煤期貨本周上漲0.8%,鐵礦石主力合約本周上漲6.65%;股份制銀行理財預期收益率下跌-2BP至4.02%,余額寶7天年化收益率下跌0BP至2.31%;十年國債收益率下行-11BP至2.63%,活躍十年國債期貨本周上漲0.44%。

黃金提煉【中銀宏觀:大類資產周報(2020.3.8)】短期內流

1-2月進出口同比增速回落明顯。本周海外貨幣政策的一致放松是資本市場最大的推動力量,從估值變動幅度看,A股小盤股估值反彈的幅度遠遠超過大盤股。本周央行依然沒有在公開市場投放資金,公開市場也沒有資金到期,資金拆借環境依然比較寬松,周五R007利率收于2.06%,GC007利率收于1.99%。本周十年國債收益率下行11BP,收于2.63%。1-2月國內進出口同比負增長,符合市場預期,受到新冠疫情的影響,國內消費和生產都表現較差,但從3月開始隨著復工的進展,預計進出口也將有恢復性增速回升,但需要注意新冠疫情自3月開始對海外影響較大,可能會影響海外需求。

黃金提煉【中銀宏觀:大類資產周報(2020.3.8)】短期內流

國內普漲,海外債漲。股市方面,本周A股指數普漲,領漲的指數是萬得全A(5.97%),漲幅較小的指數是中小板指(4.27%);港股方面恒生指數上漲0.06%,恒生國企指數上漲1.5%,AH溢價指數上行3.66收于130.39;美股方面,標普500指數本周上漲0.61%,納斯達克上漲0.1%。債市方面,本周國內債市普漲,中債總財富指數本周上漲0.22%,中債國債指數上漲0.52%,金融債指數上漲0.35%,信用債指數上漲0.17%,分級債A上漲0.05%;十年美債利率下行-39 BP,周五收于0.74%。萬得貨幣基金指數本周上漲0.04%,余額寶7天年化收益率下行0 BP,周五收于2.31%。期貨市場方面,NYMEX原油期貨下跌-7.13%,收于41.57美元/桶;COMEX黃金上漲6.86%,收于1674.2美元/盎司;SHFE螺紋鋼上漲2.59%, LME銅下跌-0.08%, LME鋁下跌-0.53%;CBOT大豆下跌-0.42%。美元指數下跌-2.06%收于96.11。VIX指數上行至41.94。本周美聯儲超預期降息50BP,帶動海外降息潮,需要關注3月議息會議是否還會出臺降息措施。

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